Фондовый рынок пережил крупнейшую коррекцию за последние годы

Сравнение с предыдущими коррекциями

По глубине падения рынок превысил коррекцию с 16 июля по 5 августа 2024 года (9,71% за 14 дней), но в отличие от прошлых кризисов, сейчас наблюдается устойчивая проторговка на локальных минимумах. В 2024 году после резкого падения 5 августа последовал выкуп на 2,6% и последующее восстановление на 10,4% до 24 августа. В текущем цикле каждый отскок сопровождается еще более агрессивными продажами и нарастанием панических настроений. Подобный сценарий наблюдался лишь в 2022 году.

С начала бычьего рынка (январь 2023) только одна коррекция была глубже текущей: 10,9% с 27 июля по 27 октября 2023 года, однако она растянулась на два месяца и состояла из трех фаз с промежуточными отскоками.

Рекордные объемы торгов и всплеск волатильности

Торговые объемы достигли беспрецедентных уровней. В количественном выражении это самые высокие обороты с середины апреля 2020 года, когда рынок паниковал из-за пандемии. Однако с тех пор общая капитализация рынка удвоилась, что делает текущие показатели еще более значительными.

В денежном выражении 10-дневные средние объемы:

• В 1,4 раза выше, чем в момент наибольшей паники в марте 2020.
• В 1,3 раза выше первой фазы агрессивной распродажи января 2022.
• В 1,2 раза выше пиковых оборотов 2022 года.
• В 1,5–1,6 раза выше, чем при коллапсе рынка в августе 2024.

Волатильность также выросла, превысив уровни марта 2023 и августа 2024, приблизившись к значениям октября 2022 года.

Кто понес наибольшие потери?

За месяц (с 11 февраля по 11 марта) рынок потерял 7,9% или $4,72 трлн капитализации. Основной удар приняли на себя крупнейшие технологические компании:

• Nvidia: -$420 млрд
• Amazon: -$322 млрд
• Tesla: -$280 млрд
• Google: -$279 млрд
• Microsoft: -$245 млрд
• Meta: -$238 млрд
• Broadcom: -$171 млрд
• Apple: -$168 млрд
• JP Morgan Chase: -$111 млрд
• Walmart: -$106 млрд

Совокупно топ-10 компаний обеспечили $2,34 трлн убытков – почти половину всего падения капитализации рынка. Их текущая совокупная стоимость составляет $17,4 трлн против $19,8 трлн месяц назад (-12,1%). Наибольший обвал у Tesla – минус 37,7% за месяц и 55,6% от декабрьского максимума!

Доля этих компаний в рыночной капитализации – 31,2%, но их вклад в падение рынка – более 50%.

Топ-30 убыточных компаний обеспечили две трети падения рынка, топ-50 – почти 75%, а топ-100 – 85%.

Сектор, который устоял

Не весь рынок пострадал: компании из сектора здравоохранения, страхования и потребительских товаров показали рост. В плюсе:

• Berkshire Hathaway: +$41,8 млрд
• AbbVie: +$39,9 млрд
• Coca-Cola: +$36,7 млрд
• Johnson & Johnson: +$32,1 млрд
• Gilead Sciences: +$24,3 млрд
• Merck & Co.: +$19,7 млрд
• Progressive Corp.: +$16,4 млрд
• Verizon: +$15,9 млрд
• CVS Health: +$15,7 млрд

В общей сложности 12,4 трлн капитализации (22,3% от рынка) показали положительную динамику за месяц.

Вывод: возврат к реальности через боль

Крах затронул переоцененные компании, в основном из технологического сектора. Чем выше была их переоценка, тем стремительнее они вернулись к реальным значениям. Это классический Risk-off, когда инвесторы уходят от рискованных активов.

Учитывая масштабы пузыря, 10% коррекция выглядит закономерной. Текущие уровни цен по-прежнему остаются чрезмерно высокими по историческим меркам. Инвестбанки и СМИ годами продвигали неоправданно завышенные мультипликаторы, а инвесторы охотно это принимали. Теперь рынок возвращается к реальности – и этот процесс неизбежно проходит через боль.